前言：2017年，注定成為近年來中國權益類、商品類要素交易場所最為煎熬的一年。在這一年當中，“回頭看”貫穿全年行業走勢、清整辦文件陸續下發、白名單VS黑名單公示、國家級要素交易場所穩步推進、金融資產交易場所迎來規范、股權交易場所基本整合完畢、微盤微交易整體關閉、郵幣卡發售全面叫停、商品類交易場所關停并轉、清算所迎來多元化發展。同時，行業模式迎來轉型期，部分省市已開展創新模式試點。交易所之家創始人鐘幫武將按照事件發生的脈絡關聯，從十大領域，對2017年各類權益類、商品類要素交易場所發生的重點事宜進行盤點。

一、第三輪清理整頓來臨 “回頭看”貫穿全年

關鍵詞：“回頭看”   影響程度：十顆星

2010年至今，國內各類交易場所出現過三次規模較大的清理整頓。2011年年底，國發38號文下發，標志著第一輪清理整頓工作拉開序幕。第一輪清理整頓重點為文交所份額化及中遠期電子盤，最終清理整頓效果顯著，國內文交所份額化交易全面叫停，中遠期電子盤也陸續退市、停盤及轉型。

2014年年初，第二輪交易場所清理整頓工作上演。此輪清理整頓主要針對貴金屬、原油OTC模式。清整聯辦2014年6月底發布《關于開展各類交易場所現場檢查的通知》（清整聯辦28號文），一度在行業中掀起了軒然大波。這份文件的發布，標志著第二輪清理整頓的官方鑼聲已經正式敲響。

2017年1月9日，交易場所第三次清理整頓會議北京召開，證監會主席主持會議，部委及各省市金融辦120余人參加。按國務院要求，深入開展一次交易場所清理整頓“回頭看”活動，用半年時間集中整治。

1月底，各省市召開“回頭看”工作實施會議，江蘇率先召開會議及出臺文件，其中重點提到微盤、otc立即下線，發售類模式限期調整及退市，作為文交所行業標桿省份江蘇省的從嚴態度，致使全國各地從業者感覺到此次整頓的執行力。湖北省、福建省等其他各地區陸續出臺“回頭看”實施方案。關鍵詞“回頭看”貫穿2017年交易場所第三輪清理整頓全程，預計2018年，全國各省市交易場所“回頭看”工作將階段性完成。

二、清整聯辦“文件”陸續下發

關鍵詞：29號文件、30號文件、31號文件、49號文件

影響程度：十顆星

2月3日，《關于商請督促商業銀行限期停止為違規交易場所提供金融服務的函》清整聯辦29號文件下發，督促商業銀行限期叫停未驗收通過交易場所銀商接口。要求省級人民政府于2017年3月15日前在政府網站公示違規交易場所“黑名單”。

3月初，清整聯辦〔2017〕30號）《關于印發〈清理整頓各類交易場所部際聯席會議第三次會議紀要》被曝光，第一次官方發布交易場所摸底數據，各部委明確分工，證監會、公安部、銀監會、中宣部、網信辦、最高院各自細化分工。

3月16日，交易場所部際聯席會議辦公室清整聯辦[2017]31號文《關于做好清理整頓各類交易場所“回頭看”前期階段有關工作的通知》下發，未驗收通過的交易場所采取“五停止”（停止開新戶、停止開新倉、停止上市新品種、停止增會員、停止業務宣傳），呼吁各省市2018年交易場所按類別有序整合，原則上一個類別一家。

7月11日，部際聯席會議北京召開郵幣卡專項會議，清整聯辦[2017]49號文《郵幣卡類交易場所整頓工作專題會議紀要》曝光。文件要求文交所、商品類、權益類交易場所禁止開展郵幣卡品種，確實有必要設立的，專業類郵幣卡平臺每個省原則上最多一家，且采取協議交易方式經營。

三、白名單VS黑名單公示

關鍵詞：名單   影響程度：九顆星

   黑名單

   清整聯辦29號文件等相關文件提及，要求各省級人民政府通過政府網站公示違規交易場所“黑名單”，據“交易所之家”統計，國內已有18個省市公布總計338家黑名單，其中80%以上為經紀會員單位。

白名單

2017年6月30日，山東省金融辦官網發布《關于已經通過檢查驗收的交易場所名單的通告》，公布驗收通過的權益類交易場所及開展介于現貨與期貨之間的大宗商品交易業務的交易場所名單共計27家交易場所名單。

2017年8月14日，江西省金融辦官網發布《關于公布第一批通過清理整頓各類交易場所“回頭看”檢查驗收交易場所名單的通告》，海峽交易所、江西省產權交易所等6家交易場所完成驗收。

2017年9月18日，海南省金融辦官網發布《關于公布通過清理整頓各類交易場所“回頭看”檢查驗收交易場所名單的通告》，6家交易場所完成驗收。

據“交易所之家”統計，國內已有9個省市公布驗收文件，即行業內稱為的“白名單”，其中江西省、山東省、海南省通過省金融辦官網公示，公信力較強。同時，多家行業媒體曝光陜西省、河南省、四川省、甘肅省、浙江省、貴州省部分交易場所驗收文件。其他省市也將陸續公布轄區交易場所“白名單”。

四、國家級要素交易場所穩步推進

關鍵詞：碳排放交易場所、保險交易所、水權交易所

影響程度：八顆星  

近年來，國務院及國家發改委連續下發文件，批準在北京、天津、上海、重慶、湖北、廣東和深圳七個?。ㄊ校╅_展碳排放權交易試點工作。試點省市也陸續成立區域環境交易所、碳排放交易所等交易機構。在探索及研究過程中，已開展碳排放交易試運營工作。2017年年底，國家發展改革委召開新聞發布會宣布，經國務院同意，《全國碳排放權交易市場建設方案（發電行業）》已經印發，我國碳排放交易體系完成總體設計，并正式啟動?；谏虾?、湖北兩地的試點經驗和自身優勢，將分別牽頭組建碳排放權交易系統和注冊登記系統。

由中國保監會牽頭籌建的國家級要素交易場所--上海保險交易所2017年各項發展穩步推進。2017年年底，上海保交所財險共保交易結算平臺正式上線，上海保交所財險共保交易結算平臺為財險共保業務提供交易撮合、數據清分、資金結算、信息查詢等一站式綜合服務，實現共保結算的標準化、集中化、規范化。

中國水權交易所是由清理整頓各類交易場所部際聯席會議批準，由中國水利部、北京市政府聯合發起設立的國家級水權交易平臺。具備了公開掛牌、單向競價、協議轉讓等交易功能。北京市將中國水權交易所確定為“十三五”重點扶持交易場所。

全國碳排放交易市場、上海票據交易所、中國水權交易所、上海保險交易所均由國家部委牽頭組建，國家級要素交易場所近年來穩步推進，充分發揮要素交易場所助力服務實體經濟的顯著作用。

五、P2P借道金交所 金融資產交易場所迎來規范

關鍵詞：等額拆分

影響程度：八顆星

監管落地之后，P2P網貸行業整體將面臨合規性考驗，而P2P網貸與金融資產交易所合作似乎成為了一條行業內公認的能夠規避“資產超額”的可行途徑。業內紛紛傳出P2P網貸平臺與金融資產交易所“牽手”合作的消息。

針對P2P網貸平臺借道金交所出現的部分涉嫌違規行為，交易場所部際聯席會議辦公室清整聯辦[2017]31號文《關于做好清理整頓各類交易場所“回頭看”前期階段有關工作的通知》下發，其中重點披露部分金融資產交易場所涉嫌將權益等額拆分、涉嫌突破權益持有人200人限制、涉嫌違規宣傳等行為。

針對涉嫌違規的金融資產交易場所，文件要求將嚴格按照國發[2011]38號、國辦發[2012]37號文件有關規定，要求金融資產類交易場所停止將權益拆分為均等份額后發售給投資者，只能將權益進行整體轉讓。對于已出售的權益資產，可由資產出售方進行回購等方式，逐步實現產品下架。規范私募債券交易行為，不等通過拆分、代持等方式變相突破合格投資者標準或單只私募證券持有人數上限。

六、股權交易場所基本整合完畢 新四板助力多層次資本市場

關鍵詞：新四板

影響程度：八顆星

2017年1月底，國務院辦公廳發布了《國務院辦公廳關于規范發展區域性股權市場的通知》，對各省市區域股權交易場所“四板市場”的定位和監管，經營規范等內容，提出明確意見。作為多層資本市場的重要組成部分。區域性股權交易市場因缺乏頂層規范，快速發展的同時，系統性風險也在逐步增加。隨著體系化監管規則的發布，四板未來的走向與規范，也有了清晰的參照路徑。

 作為多層資本市場體系的“塔基”，從2008年以來，全國各省陸續批設了一批區域性股權市場。數據顯示，已有40家區域性股權市場，掛牌企業1.6萬家，展示企業5.94萬家，為企業實現融資2871億元。而規范其市場，也一直是監管層重點建設的內容之一。

此次《通知》從頂層提出了約束和指導意見，并劃清了四板紅線。這對于各地實現其區域性股權交易所的規范發展，拓展本地市場融資、投資渠道，提供了明確的參考與方向。

除對區域性市場發展提出原則性要求外，《通知》還明確了一地一家運營機構要求，以及可發行轉讓的證券品種范圍，并劃定了合格投資者門檻。按照新規，區域性股權交易市場運營機構負責組織區域性股權市場的活動，對市場參與者進行自律管理，保障市場規范穩定運行，省級人民政府須公告運營機構名單并向證監會備案，已設立運營機構的，不再設立，已設立兩家（含）以上的，須明確時間表，推動整合為一家。

此舉意味著，各省的區域股權交易中心將各自合并，各省“股權交易中心”、“股權交易所”、“股權托管交易中心”等機構，將會被統一整合為一家平臺。

七、支付通道清查微盤、微交易整體關閉

關鍵詞：微盤、微交易

影響程度：九顆星

近年來，隨著貴金屬、原油OTC模式的全面叫停，較多相關機構縮小合約價值做成“迷你”合約，遷移到微信公眾號、手機APP、網站等平臺上吸引個人投資者進行交易。

2017年3月16日，交易場所部際聯席會議辦公室清整聯辦[2017]31號文《關于做好清理整頓各類交易場所“回頭看”前期階段有關工作的通知》下發，其中指出，“微盤”交易具有交易模式普遍違規、高風險高杠桿、資金安全存在隱患、投資者保護缺失、違規宣傳、誘導性交易、逃避監管，甚至非法吸收公眾存款、組織領導傳銷活動等問題。

具體而言，現貨交易場所“迷你”版的“微盤”模式違反了國發［2011］38號、國辦發［2012］37號文件不準以集中交易方式進行標準化合約交易等禁止性規定；類“二元期權”“微盤”模式涉嫌聚眾賭博，有的還涉嫌詐騙。

據相關媒體爆料，騰訊內部已篩查出的微交易企業黑名單已高達1055家。因微盤交易市場龐大且靈活多變，不排除部分小平臺暫為“漏網之魚”。隨著騰訊方面篩查逐漸嚴謹，微交易入金功能被全部叫停。

隨著微信支付及其他相關銀行、支付通道的關閉，國內微盤、微交易全軍覆滅，部分已轉型其他模式或其他產品。

八、郵幣卡發售全面停盤  何時復盤？

關鍵詞：停盤類證券

影響程度：九顆星

自2013年南京文交所率先上線郵幣卡電子盤以來，國內迎來了郵幣卡電子盤瘋狂發展的三年，至2016年年底，國內已有100余家郵幣卡電子盤，其中包含文交所、商品交易場所、產權交易所，甚至有棉花交易市場、酒類交易所開展郵幣卡電子盤。其中有多家郵幣卡電子盤投資者超過百萬規模，參與群體遍布全國，外盤、直銷團隊的進入，繼續透支郵幣卡電子盤行業。

2017年1月份，第三輪交易場所清理整頓拉開帷幕，郵幣卡發售模式成為重點清理整頓對象。各省市召開“回頭看”實施工作溝通會，責令郵幣卡電子盤整改、停牌、退市，國內主流郵幣卡電子盤陸續停止上新品、停止開立新戶、停止交易。

相關媒體報道，文化部文化市場司召開聯席會議。會上，郵幣卡定性為印刷品，而非藝術品，即文交所職責范圍內的藝術品經營監管歸口文化部，而郵幣卡業務則不是；接下來，文化部將圍繞《辦法》所規定的藝術品范圍及其經營范圍對文交所開展的經營活動進行行業監管，郵幣卡電子盤監管職責歸地方政府。而相關人士表示，此次文化部的“甩鍋”，讓整個郵幣卡參與群體倍感不安。

630并沒有等來郵幣卡電子盤行業的結論，7月11日，部際聯席會議北京召開郵幣卡專項會議，清整聯辦[2017]49號文《郵幣卡類交易場所整頓工作專題會議紀要》曝光。文件要求文交所、商品類、權益類交易場所禁止開展郵幣卡品種，確實有必要設立的，專業類郵幣卡平臺每個省原則上最多一家，且采取協議交易方式經營。同時，某地區金融辦強制要求執行“T+5”消息將郵幣卡電子盤會員群體情緒激化，北京、江蘇等地區爆發多次上訪、維權事件。

據多家媒體報道，江蘇省正在推進成立一家新郵幣卡交易中心，并已召開新郵幣卡交易中心的股權分配會議，將由南京文交所聯合江蘇文交所共同發起成立。也有多方渠道消息表明，2018年3月份將完成清理整頓驗收工作，其他各省市也在觀望江蘇郵幣卡整合方案實施情況，已停盤郵幣卡平臺何處何從，將繼續關注。

九、商品類交易場所“關停并轉”  如何突圍？

關鍵詞：關、停、并、轉

影響程度：九顆星

商品類交易場所近年來在交易模式方面，經歷數次被動變遷。2009年探索開展的中遠期訂單交易模式，因銀商轉賬產品未完善，出現部分挪用客戶保證金事件，造成整個中遠期訂單交易模式的被否認。

2012年，天津某商品交易所號稱全球首創的連續現貨交易模式成為時下商品類交易場所模仿、追隨的創新模式。該交易所董事長更因交易所的蓬勃發展，榮獲2013年第十四屆CCTV中國經濟年度人物稱號。

2013-2014年，天津貴金屬交易所的分散式柜臺模式成為時下商品類交易場所效仿的另一對象，貴金屬、原油成為部分“不務正業”商品交易場所的主要經營品種。

2015-2016年，郵幣卡電子盤又成為部分商品交易場所的標配，前文提到，棉花交易市場也開展郵幣卡業務。近年來部分商品類交易場所的“不務正業”也造成不良后果，今年多地區頻繁訴訟，廣西、青島、甘肅部分商品類交易場所敗訴。

2017年3月16日，交易場所部際聯席會議辦公室清整聯辦[2017]31號文《關于做好清理整頓各類交易場所“回頭看”前期階段有關工作的通知》下發，呼吁各省市2018年交易場所按類別有序整合，原則上一個類別一家。數量規模較為龐大的商品類交易場所將迎來分類整合、轉型的關鍵節點。

第十三屆中國(深圳)國際期貨大會期間，上海期貨交易所以《推動產品業務創新 助力實體經濟發展》為主題開展專場活動。上海期貨交易所大宗商品服務部針對上海期貨交易所標準倉單交易平臺的業務模式和業務流程進行了介紹。近年來，上海期貨交易所、鄭州商品交易所已發力籌建大宗商品交易平臺，港交所前海大宗商品交易平臺也加快了籌建進度，國內商品類交易場所將迎來強力競爭，如何突圍，將成為從業群體共同面對的課題。

值得欣慰的是，國務院下發支持供應鏈發展的相關政策文件，多家老牌大宗商品交易場所也依舊以現貨訂單交易模式在服務實體經濟方面發揮重要作用。山東省也在持續探索介于期貨與現貨之間的大宗商品試點工作，調期交易、訂貨權排期交易逐步開展試點。望2018年的商品類交易場所能不忘初心，回歸本源，也希望行業監管部門給予模式創新及探索的政策環境，不局限于“六不準”，能較好服務于實體經濟的模式即為好模式。

十、結算及風控并重  “清算所”迎來多元化發展

關鍵詞：登記結算、監管

影響程度：九顆星

江西聯交運求實創新——建設“江西樣板”工程

江西聯交運于成立之初即創新提出的“事前——統一監管”、“事中——集中登記結算”、“事后——風險平準基金”及行業自律組織等“三位一體+行業協會”的交易場所非現場輔助監管風險控制閉環體系已正式搭建完成，成為目前國內領先的集統一監管、登記結算和多種服務于一體的輔助監管運營機構，建設出地方金融輔助監管的“江西樣板”工程。截至2017年12月1日，監管和結算平臺共上線了10家交易場所。

廣州商品清算中心試點建設“廣東省地方金融風險監測防控平臺”

“廣東省地方金融風險監測防控平臺”將實現“四個業態全部接入”，即全市大的交易平臺全部接入、全市P2P平臺全部接入、全市小貸公司全部接入、全市融資擔保公司全部接入。在此基礎上，逐步將股權投資、融資租賃、商業保理、典當等其他地方金融業態納入非法集資風險監測預警系統的監控范疇，實現廣州市金融風險防控360度無死角，讓違規企業無處遁形。

其他省市“清算所”逐步發力

山東省交易場所管理辦法出臺，交易場所應按照監管需要接入全省交易場所統一登記結算平臺，交易信息系統及業務操作規范應滿足統一登記結算平臺的要求。魯清所依托山東省介于期貨與現貨之間大宗商品交易市場試點，已先后與華東石油交易中心、日照大宗商品交易中心完成資金結算對接工作。

福建交易市場登記結算中心也已先后對接包含東盟海產品交易所、福建海絲商品交易中心等十余家轄區交易場所。

陜西、甘肅等地區，也在加快省級清算中心的落地工作。預計未來，各地區清算所將以資金結算與地方金融風險監控多元化發展，服務地方金融監管，為交易場所創新發展提供資金安全保障。

（來源：交易場所之家）